江銅債到期或提升轉債需求
更新時間: 2016-09-22 瀏覽次數: 366
SMM網訊：在供給沖擊尚未兌現的情況下，68億元的“08江銅債”到期有望給存量轉債/交換債帶來一定的增量需求。市場機構指出，“08江銅債”是不少轉債基金的重倉券，到期后可釋放出一定的存量轉債/交換債的投資需求，但在股市持續盤整格局下，轉債市場難現趨勢性機會，仍應控制倉位，精選個券。
“08江銅債”到期帶來什么
“08江銅債”是江西銅業于2008年9月22日發行的“認股權和債券分離交易的可轉換公司債券”中的公司債券，也即通常所說的可分離轉債的存債。“08江銅債”發行規模為68億元，期限8年，應于2016年9月22日到期還本并支付最后一期利息。公開資料顯示，“08江銅債”是目前內地債券市場上僅存的一支可分離轉債存債。
盡管“08江銅債”與認股權分離交易，本質上與普通公司債券無異，但仍屬于轉債基金的可投資品種，有不少轉債基金用其充當轉債倉位。
據基金中報披露，截至今年二季度末，“08江銅債”的前10大機構投資者全部為基金，其中有7只轉債基金；這10只基金的持債市值超過23.5億元，面值占“08江銅債”發行量的35%左右。統計還顯示，“08江銅債”是轉債基金的重倉券之一，有6只轉債基金的重倉券為“08江銅債”，全市場20只轉債基金的前5大重倉券中9次出現了“08江銅債”。
海通證券報告指出，在“08江銅債”到期后，轉債基金為填補轉債倉位，將增加對存量轉債/交換債的需求。中金公司報告亦稱，隨著“08江銅債”到期，這些轉債基金在倉位仍較低的情況下，只能適當增持其他品種滿足最低倉位要求，構成市場的短期支撐甚至會在一定程度上拉升估值，也會對潛在供給壓力產生對沖效應。
“僵尸市”格局難改
考慮到臨近季末和長假，至少在10月初，寧波銀行轉債發行還難以成行，距離轉債供給沖擊尚有時日，在此背景下，“08江銅債”到期確有可能給存量品種帶來一定增量需求。但市場機構也表示，由于權益市場維持震蕩，仍建議對轉債保持謹慎，擇券適當參與。
中金公司報告指出，股市存量資金博弈的狀況絲毫未改，保證金余額繼續緩步減少，二級成交量也有所萎縮。房地產銷售繼續火爆，貸款加杠桿買房比比皆是的背景下，對股市資金仍有很強的分流作用。買家可能需要抽離股市和基金資金購房，但賣家和房企未必有很強的投資股市的熱情，股市資金仍頗為被動。近期轉債市場成交量萎靡，主要源于股市窄幅震蕩，同時缺乏熱點。同時，銀行轉債供給當前，投資者不愿冒進。
國泰君安證券報告亦稱，國內市場寬松預期逐漸消退，風險偏好低位徘徊，優質資產重估和財政政策發力的方向仍是重要配置主線。同時，盈利確定回升的細分行業龍頭，在經歷前期調整后，部分配置價值同樣凸顯。轉債方面，A股弱勢下轉債安全邊際得以凸顯，但市場交投活躍度進一步下降，顯示投資者對于該市場已經逐漸失去耐性，預計后續“僵尸市”格局將會繼續持續。
中金公司進一步指出，今年轉債擇券的重要性一直重于擇時，投資者需將更多精力放在個券選擇上，適度進行倉位調節。而從微觀感受來看，投資者對私募EB的關注度仍非常高，在債市挖金艱難之時，投資者都著眼于尋找結構性機會。
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