物產(chǎn)化工：化工供應(yīng)鏈集成服務(wù)商提煉出的“期貨經(jīng)”
更新時間: 2016-11-30 瀏覽次數(shù): 337
浙江物產(chǎn)化工集團有限公司（以下簡稱物產(chǎn)化工）是一家貿(mào)易型企業(yè)，它的“東家”
浙江物產(chǎn)化工集團有限公司（以下簡稱物產(chǎn)化工）是一家貿(mào)易型企業(yè)，它的“東家”浙江省物產(chǎn)集團公司，現(xiàn)名物產(chǎn)中大集團股份有限公司，是浙江地區(qū)當(dāng)之無愧的老牌企業(yè)。作為國家重點培育的20家大型流通企業(yè)之一，浙江物產(chǎn)集團公司連續(xù)6年入圍美國財富雜志評選的世界500強企業(yè)、連續(xù)9年位列“浙江省百強企業(yè)”第1位。
2005年物產(chǎn)化工成立后，作為一家以化工品銷售為主的公司，其經(jīng)營過程對期貨更是有了“難舍難分”之情。2007年起，物產(chǎn)化工正式踏入了期貨市場，作為一家貿(mào)易公司，由于在上下游都存在敞口，因此參與期貨之初，物產(chǎn)化工也曾經(jīng)歷過一段較為痛苦的過程。
從最初的只是小單量嘗試性參與，到后來逐步發(fā)現(xiàn)期貨市場不僅提供了購銷渠道，而且是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險和鎖定利潤的渠道，同時還是管理庫存成本的渠道。據(jù)統(tǒng)計，自2014年至2016年7月，物產(chǎn)化工先后參與了大連商品交易所LLDPE（低密度線性聚乙烯）、PP（聚丙烯）、PVC（聚氯乙烯）和玉米等期貨品種的交易。隨著自身對期貨市場內(nèi)在機制和功能作用的認識理解不斷增強，以及期貨市場流動性增加，物產(chǎn)化工逐步加大套期保值操作，為企業(yè)順利度過難關(guān)做出了貢獻。
期貨功能遠不止套期保值一面
隨著在期貨市場投入的加大，物產(chǎn)化工盡可能多的利用期貨市場進行套期保值操作，通過期貨市場穩(wěn)定現(xiàn)貨經(jīng)營，扶植產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在品種選擇上，由于公司經(jīng)營是大進大出品種，如果沒有一定的對沖手段，企業(yè)的風(fēng)險會更大。
期現(xiàn)貨價格聯(lián)動是期貨套期保值操作的核心和前提。根據(jù)統(tǒng)計，PP期現(xiàn)貨價格的相關(guān)性超過0.95。正是有了這個大前提，物產(chǎn)化工在期貨市場上的套期保值有依可循。
2016年3月，由于宏觀利好推動國內(nèi)商品市場整體上漲，物產(chǎn)化工某部門經(jīng)營的PP產(chǎn)品在這一過程中上漲了20%，部門現(xiàn)貨庫存也有所積累。此時，該部門希望在價格高位積極去庫存，但通過市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)貨庫存很難在短時間內(nèi)消化。為了規(guī)避后期PP價格波動帶來的風(fēng)險，公司決定利用期貨市場進行賣出套期保值操作。
同時，物產(chǎn)化工作為貿(mào)易商，虛擬庫存的建立與其上游供應(yīng)商及下游客戶關(guān)系緊密。以聚烯烴為例，如大型石化裝置發(fā)生密集性檢修，其產(chǎn)品供貨量將大大減少，出廠價格也面臨上漲風(fēng)險，在這種情況下，貿(mào)易商延遲銷售將有利于其獲取更多銷售利潤，但同時將難以滿足下游客戶需求，或令其采購成本大大增加。為兼顧下游客戶利益，貿(mào)易商以市價賣出聚烯烴的同時，等量在期貨市場建立多頭頭寸，將出售的實物庫存轉(zhuǎn)為虛擬庫存，既保證了下游客戶的貨源，也可獲取期價上漲帶來的收益。
另外，由于期貨市場采用保證金交易制度，企業(yè)僅需繳納10%~15%的保證金，即可獲得虛擬庫存，同時鎖定采購成本，可以有效緩解企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中出現(xiàn)的資金壓力。
“循環(huán)管理”實現(xiàn)期貨市場功能
為確保參與期貨市場的有效性和安全性，物產(chǎn)化工設(shè)立了風(fēng)控管理委員會，建立了嚴格的風(fēng)險控制制度和操作流程。
風(fēng)控管理委員會依據(jù)公司組織框架和現(xiàn)貨貿(mào)易模式建立，由公司董事長、總經(jīng)理、各分管業(yè)務(wù)中涉及期貨的副總、財務(wù)副總、財務(wù)經(jīng)理，及產(chǎn)研部經(jīng)理組成。其目的是合理分配職責(zé)權(quán)限，落實工作責(zé)任，避免出現(xiàn)職能交叉或缺失，形成各司其職、各負其責(zé)、相互制約、相互協(xié)調(diào)的風(fēng)險控制機制。
在整個業(yè)務(wù)操作中，各環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)得很順暢。業(yè)務(wù)部門與分管領(lǐng)導(dǎo)實現(xiàn)了無縫對接，當(dāng)然考慮到時效性很強的單子，公司也會允許先行動，過后補申請。
此外，物產(chǎn)化工還擁有其他如對重大頭寸專項風(fēng)險跟蹤評估等制度，努力將風(fēng)控團隊、研發(fā)團隊和操作團隊構(gòu)成一個完整循環(huán)，以有效實現(xiàn)期貨市場功能。
“術(shù)業(yè)有專攻”，物產(chǎn)化工意識到，現(xiàn)貨部和產(chǎn)業(yè)研究兩個部門不能獨立運行，兩者是一個利益共同體。產(chǎn)業(yè)研究部和業(yè)務(wù)部算得上是對一個決策做加法，相較以往單一業(yè)務(wù)部的模式，又多了一個參考，使領(lǐng)導(dǎo)的決策能力更強，決策更準(zhǔn)。
在物產(chǎn)化工相關(guān)負責(zé)人看來，期現(xiàn)結(jié)合是利用期貨市場對現(xiàn)貨交易進行保值，因此公司對于套期保值等交易的效果評價是建立在綜合考慮現(xiàn)貨和期貨的盈利和虧損基礎(chǔ)上的，只有將期現(xiàn)貨效果結(jié)合起來才能對保值效果進行正確評價。只盯住企業(yè)的期貨賬面盈虧來片面評價企業(yè)的保值效果是不妥當(dāng)?shù)摹＿@一過程中，如果可以消除國有企業(yè)參與期市的障礙，使越來越多“國家隊”成員加入成為“主角兒”，期貨市場健康快速發(fā)展的基石將會更加牢固。
來源：證券時報
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